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【集萃网观察】中国纺织行业每年近5万亿元的市值以及每年高达15％的增长速度，似乎正预示着该行业投资机会的显现。
2008年8月11日，鹏杰纺织公司宣布成功在新加坡交易所上市；2008年2月，国内纺织B2B平台纺织资源网获得新源国际控股集团3700万元人民币的风险投资；2007年3月，联想投资注资广东丰凯机械制造有限公司3000万元人民币。这一系列资本交易无疑不在刺激着当下处于低谷的中国纺织行业。
跌出来的机会
纺织行业目前正在经历着最为严酷的“冬天”，目前整个行业形势并不乐观。“如果整个经济形势在今年年底能够出现回暖的话，那些能坚持到明年春节的企业就可以起死回生；而如果经济形势在明年下半年转势，那么纺织行业中4.5万家注册资本在500万元以上的企业可能有三分之一将倒闭，而500万元以下的中小企业的倒闭情况则根本无法统计。”纺织行业协会会长梁勇告诉记者。
如此境况为什么还有VC/PE选择进入呢？“诚然对于整个纺织行业来说确实有点沉重，但是产业升级之后，无论是社会的变化还是对于纺织行业自身来说，将令人震惊；届时，纺织行业将重新焕发生机，而且行业也将不仅仅是目前3万亿元的销售额，也许是5万亿元，或许更多。”梁勇对行业前景进行了展望。
根据《2008年纺织行业前景分析》中的数据，预计中国纺织行业2008年出口增速在16％-18％之间，以16.5％的增速计算，出口额有望达到2029亿美元。预计2009年出口增速有望达到14％-16％，以15％计算，2009年出口额有望达到2334亿美元。
从整个行业的前景来说，纺织行业5万亿元的市值不仅让人心动，每年高达15％的增长速度同样也让判断这个行业为“夕阳”产业的人士大跌眼镜。虽然现在确实是“冬天”，但是仍然可以肯定的预料，黎明正在静悄悄的到来，目前的一切，只不过是黎明前的黑暗。
从2007年美国次贷危机开始，纺织业这个以出口为主的外向型行业在持续的下跌中已经跌到了前所未有的价格，从价格上来说，纺织业较低的PE估值是投资者选择进入的最好理由。
“目前，很多企业的跌幅已经有50％以上，这在纺织业里是很少见的价值，几乎接近最低点了。上市公司一般的市盈率不到15倍，极具投资价值，同时也为投行的进入提供了不错的机会。”梁勇说。
而行业内产业升级的现状则不仅加剧了这个行业的洗牌，更使众多企业在艰难生存中获得了空前的竞争力。江苏无锡天然纺织实业有限公司董事长朱国新的经历就是最典型的写照。“这半年来，确实说日子不太好过，对于别的中小企业来说，生存下来确实比较艰难。”看到周围的战友都倒了下去，他颇为痛心，但是却无能为力，因为他的企业目前也在艰难的挣扎当中。“目前行业的净利润只有10％-15％，而有的企业可能是只有2％-3％。对于大企业来说，他们具有定价权，可以提高产品价格，比如我们对美国出口的业务可以提高一定价格，对欧洲采用欧元结账，尽量减少本轮美元贬值带来的损失，生存下来机会比较大；另一方面，为了生存，大企业可以把利润低的传统纺织业务外包出去，但是对于中小企业来说，面对银行借贷，他们的资金链就很紧张了，面对美元贬值，也不敢轻易涨价，而如果保持目前的价格，企业的利润就要遭受很大影响，2％-3％的利润下稍微经营不善，企业的资金链就很容易断裂，那么企业就必然倒闭了。”
产业链的投资
纺织企业其实一直不乏投资机会，也并不缺乏所谓的高新技术以及通常所见的“新模式”，根据《2008年纺织行业前景分析》，2008年将是众多纺织企业品牌运营（涵盖设计、策划推广等环节）、新型纤维及面料开发的关键一年。产业的升级同时也给投资者留出了巨大的投资空间和投资理由。
从目前来说，纺织行业的产业升级更多会发生在中上游企业，这些生产型企业现在已经在技术上实现了产业升级，极具投资价值。
“在纺织业上游产业链的原材料供应当中，新型合成纤维和差别化纤维等新型材料的问世，不仅可以提高企业的附加值，而且这些材料的应用也使整个产业从上游转移到了高端市场，如在彩色纤维上有所突破的江苏霞客环保色纺股份有限公司，目前对环保性彩色纤维与纱线的开发，减少了下游企业对颜色的管理和投入，将对整个产业的发展产生巨大的影响；而在中游，智能布料、高新技术布料等新型技术也不断涌现，相比现在单一的丝或者棉制品市场，这些新型技术的出现和普及也将促进整个产业尽快升级，如江苏无锡天然纺织实业有限公司，他们通过对丝光棉的研究与生产，从而占据了国内衬衫的高端市场。”梁勇说。
而在纺织行业的下游，也同样不乏投资机会。由销售渠道和销售模式变化带来的行业变革将使投资者更加清晰地看到这个行业未来的发展。在销售渠道的变化上，纺织资源网的出现使纺织这个传统行业发生了根本的变革，而互联网与传统产业的结合也将促使纺织行业的上游和中游企业改变过去的销售思路，从而使整个产业链得到优化；而在销售模式的变革上，服装品牌连锁企业的兴起以及PPG模式的应用等，也都将使未来的纺织业充满了变数，“PPG的出现说明了整个纺织行业并不是缺少投资机会，而是缺少对整个行业的观察，其实在整个行业内还有很多外界并不了解的新技术和新模式，他们也并不缺乏创新。”梁勇说。
而除了行业自身的中下游具有投资价值之外，在整个纺织行业的产业链上，也同样将出现“来自金苹果”的诱惑，无论是高端织布机的生产商还是下游企业的辅料供应商，都将在今后几年随着行业周期性的上升而获得空前的发展，伟星股份的成功上市就是其中最好的例证。
不过未来虽然美好，但是现实却仍然并不乐观，目前在纺织行业内部获得投资的企业寥寥无几。朱国新坦言，“公司有很多扩大产能的计划，很多设备需要更新，但是目前由于银行只能维持之前规模的贷款，因此在公司发展方面有很多限制，只能寻求别的融资渠道。”虽然从去年开始，朱国新就与各类投资机构接触，但是到目前为止，依然没有结果。
“纺织业目前面临产业升级以及洗牌的过程，只要是生存下来的企业必将会有一个很大的发展，而现在的纺织行业正是处于价值被严重低估的状态，如果VC/PE现在介入将会有一个非常好的收益。”梁勇说。
来源：金融界 作者：王月平
