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【集萃网观察】
中国服装代工业诞生第一个百亿美元富豪！申洲国际周二午市开盘大幅抽升近两成，盘中最多暴涨18.64%股价报131.10港元，创上市新高，并令公司市值逼近2,000亿港元。伴随股价上涨，集团创始人家族财富亦首度突破100亿美元。
截止周三收盘，申洲国际创始人马建荣家族资产在福布斯实时财富榜上99亿美元，按年升逾一成，而安踏体育创始人丁世忠和丁世家财富分别为66和65亿美元。 服装行业的富士康 目前，申洲国际生产的服装已穿到了亿万人身上，因为他为阿迪达斯、耐克、彪马、安泰以及优衣库等众多国内外知名服装代工，被称为是服装行业的富士康。
我们都知道富士康是专业为苹果代工的，目前也为国内的手机品牌代工，年营收额达到了9000亿，郭台铭也成为台湾首富，但是富士康的净利润仅为5%，而申洲国际的净利润率是在20%以上的，而且今年更是稳健增长。 虽然手机的成品价格很高，但是成本价格也很高，像富士康这种代工厂赚到的都是一些血汗钱，衣服的成品价虽然比手机低，但是利润更大，特别是名牌服装，一件都能达到几百元的利润，所以申洲国际这样的代工厂的利润也是非常高的。 8月25日申洲国际发布上半年业报，报告期内，公司实现营业收入102.34亿元，较上年同期下降0.4%；母公司拥有人应占净利润约为25.12亿元，同比增长约4.0%；毛利31.59亿元，同比下降约0.5%，毛利率为约30.9%，与上年同期持平。 目前申洲国际的市值已经超千亿了，已经成为了国际服装行业的一大巨头了，虽然马建荣只做代工，但是他的个人身价也在2018年胡润排行榜上达到了500亿，排名服装行业的第一。 疫情下受影响，但上半年仍赚25亿 在疫情期间，今年各行各业都受到了不同程度的影响，申洲国际称，报告期内业绩下降主要因受疫情的影响，消费者外出活动减少，客户的线下门店未能正常营业，导致市场需求不理想。 此外，期内，申洲国际已退出零售业务，若剔除零售业务退出之影响，申洲国际制造业务之销售额仍较上年同期增长约2.3%。 从客户构成来看，公司四大核心客户期内收入占比继续提升,相较同期上升2.1ppt至 83.5%，反映出公司长期以来与客户建立的稳定优质关系。 公告显示，申洲国际运动类产品之销售额为约75.13亿元，同比增加2.0%。运动类产品之销售增长主要来自于欧洲市场之运动服装需求上升；休闲类产品之销售额下降至截至2020年6月30日止六个月之约19.18亿元，降幅约19.2%。主要是销往美国市场和其他市场之休闲服装减少，以及集团自有零售业务退出所致；内衣类产品之销售额上升至截至2020年6月30日止六个月之约6.23亿元，增幅约为35.7%，主要是来自于日本市场之内衣采购需求恢复上升所致。 而受益于销售及分销成本的有效管控，上半年经营利润率上升至27.7%，净利率上升约1.1ppt至24.6%，归母净利润录得25.1亿元，撇除零售影响同比增长1.5%，符合预期。另外公司宣布派发中期每股股息 0.90港元，持平同期。公司各项财务指标良好，存货保持在健康水平，在手现金充足。 据了解，截至2020年上半年，申洲国际的现金及等价物合计约81亿元，净现金约73亿元，同比增加约1.6亿元。上半年有效税率约10.4%，同比下降0.2pp，公司库存周转天数与去年同期相比减少4天，应收账款天数增加5天，应付账款天数减少2天，体现了申洲国际较好的订单交付情况，以及对供应商的付款情况。 业内人士认为，受上半年疫情影响，申洲国际的休闲服装类产品收入下滑较多，同比下降19.2%。但是由于公司上半年口罩及鞋面业务收入表现较好，弥补休闲服装收入下滑较多的局面，促使申洲国际整体营收波动幅度不大，基本与去年同期持平。 东南亚产能扩张继续，年内将在柬埔寨再招3500人 下半年，申洲国际将推进越南及柬埔寨成衣工厂的招工以及海外产能利用率的提升。观察来看，目前，上游布料产能布局中，海外工厂占比50%，产能利用率较高；下游成衣的产能布局中，海外工厂占比约为40%，其中越南工厂占比超过20%，柬埔寨工厂占比不到20%，海外产能利用率略有不足，预计随着海外工厂的招工，海外成衣的产能利用率将会提升。 分产能看，目前申洲国际海内外双一体化模式进一步完善。今年上半年，公司越南、宁波面料产能均达到300吨/天，预计年底将合计达到700吨/天，为明年面料做保障。下游产能中国、越南、柬埔寨的比例达到62%、21%、17%，体现了公司海外生产基地持续扩张以及经营更加稳定的结果。今年上半年，越南德利成衣工厂达到4500人，相比去年底3000人有所增加；柬埔寨新工厂竣工，一期在三季度开启招聘，今年预计招聘3500-4000人，招聘过程中对今年贡献有限但对明年贡献有帮助；宁波招聘预计在春节后增加较多。按照公司未来产能扩张计划，预计3年后海外成衣产能占比也将达到50%。
在疫情的负面冲击下，上半年申洲国际的营收保持稳定，且盈利能力较好，各项营运指标保持健康。 而7、8月订单量同比实现正增长，申洲国际分析主要原因在于几个方面： 一是四大主要客户的订单量增加。由于国内疫情渐趋稳定，公司大客户Nike、Adidas、Puma及Uniqlo的终端销售流水回归正常，大客户加速对公司在三季度的补单量。 二是国内龙头运动品牌的订单量增加，由于安踏、李宁、特步等内资运动品牌销售流水明显改善，为公司三季度订单量的增长做出贡献。 良好的业绩支撑反应了申洲国际与优质大客户的深度绑定，以及产业链溢价权的持续增加，公司市场份额得以逆势增长，行业龙头优势显现。 此外，申洲国际持续推进国内外工厂垂直一体化的生产模式，2020-2021年申洲国际继续扩大低成本生产基地规模，扩建越南及柬埔寨等海外基地产能，提升产能利用率。 来源：第一纺织网、无时尚中文网、化纤头条
