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双重利空下，未来聚酯市场前景不乐观

集萃印花网 2019-12-11

【集萃网观察】

2018年12月10日，乙二醇期货正式在大连商品交易所上市，时至今日，已经满一年的时间了。

经过一年时间的发展，乙二醇期货已经成为纺织人一个新的重要的关注点。近段时间以来，在“老大哥”PTA期货表现不佳的情况下，“新军”乙二醇期货却以良好的表现赚足了大家的眼球。

油价不涨了，才发现谁在“裸泳”

近期，欧佩克及非欧佩克主要油产国俄罗斯达成了新的减产协议，同意从明年一月开始，每天额外再减产50万桶，受此利好消息的提振，国际原油实现“五日连涨”，一周国际油价的涨幅达到了7.3%。

在国际油价的带动下，聚酯产业链上的各个环节，包括PTA、乙二醇、PX等产品都有不同程度的上涨。

其中PX和乙二醇的涨幅更大一些，分别上涨了15美元/吨和58元/吨，PTA涨幅稍逊，成品现货价格上涨20元/吨。

本周一，国际油价涨势停止了，12月9日，美原油收跌0.30%，布伦特原油收跌0.22%，波动不大，仅仅是一波微小的回调，却在聚酯市场中引起了两极分化的现象。

PTA方面，12月10日午盘，PTA期货中突然开始跳水。截至12月10日15时整，PTA期货主力2005合约收盘报价4850点，比前一交易日下跌58点，跌幅为1.18%，结束了之前的“三连阳”行情。

乙二醇方面，则表现得与PTA期货截然不同。12月9日，乙二醇就大幅上涨2.7%，截至12月10日15时，乙二醇期货2001合约最终收盘报价4849点，较前一交易日上涨78点，涨幅为1.63%。

国际油价上涨的时候，整个聚酯产业链都在跟着涨，当油价开始回调了，才发现谁在“裸泳”，这归根到底，还是基本面的原因，而其中影响最大的就是库存。

PTA库存方面，因为去年第三季度PTA一波大涨大跌透支了行情，加上今年因为终端纺织产业整体表现不佳，我们可以很明显地感受到，从去年9月开始，PTA整体就处于一个累库存的状态中。虽然今年10月以后，PTA工厂选择加大检修力度，略微消耗掉一些库存，但这依然是治标不治本的办法，目前PTA社会库存依然超过了120万吨。

乙二醇库存方面，与PTA相对的，乙二醇的港口库存则是在不断下滑中，目前已经低于50万吨，刷新年内最低水平。近期由于港口天气欠佳，宁波、张家港等华东主港口封港不断，乙二醇到货延期，在本身库存低位的情况下，现货供应变得愈发紧张。

库存方面的差距造成了乙二醇和PTA近期两级分化的局面，但从长远来看，这两个产品实属“难兄难弟”，前景都不算乐观。

新装置排队上马，市场前景不乐观

PTA装置方面，11月新凤鸣220万吨PTA装置的投产给原本就处于弱势的PTA行情一记重击，12月底前，恒力石化250万吨PTA装置、中泰化学120万吨PTA装置的投产计划或许又会让近期好不容易有一点起色的PTA雪上加霜。

乙二醇装置方面，因为今年上半年乙二醇利润整体表现不佳，原计划投产的新产能不断推迟，截止到目前年内只有新疆一套10万吨/年的合成气制MEG装置正常出料并稳定运行。但这种情况将在未来发生改变。

近期，内蒙古荣信40万吨/年乙二醇装置试车成功计划近期投产，12月中旬恒力石化90万吨的乙二醇装置也准备试车，一旦这些新的装置正式上马，必然会给乙二醇市场造成一定的冲击。

终端需求不佳，聚酯检修力度加大

今年纺织行情不佳，织造企业坯布库存过高，资金压力巨大，拿不出太多的钱去准备原料。此外，今年年初因为聚酯工厂库存太高导致涤丝降价，使织造企业蒙受了不小的损失。在这两方面因素的影响下，不少织造企业都对今年年底囤不囤原料，囤多少原料采取疑虑。

目前聚酯工厂的库存超过20天，高于去年同期水平。

在高库存的压力下，今年聚酯工厂过年的检修力度或许会远超往年，从近期已经公布的检修计划就能够看出一些端倪。

PTA与乙二醇皆是生产涤丝的原料，涤丝库存高，产能下滑也会在需求层面对这两个产品进行打压。

来源：全球纺织网

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