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佰利联投资完善产业链 押宝钛白粉高端市场

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集萃印花网  2013-03-07

【集萃网观察】2月26日，国内钛白粉龙头企业——佰利联相继发布多个投资公告，包括投资6.6亿元建设富钛原料项目、出资2400万元参股水资源公司和投资1000万元建设氯气、液氯等钛白粉原材料企业。

　　佰利联表示，发展富钛料主要是为了满足公司氯化法钛白粉生产线建成投产后对原材料的需求，延伸产业链，减少周期波动对公司业绩的剧烈影响。

　　受制于原材料市场价格上涨、钛白粉产能过剩和市场需求不振等影响，佰利联的盈利能力在经历了2010年到2011年之间的暴涨之后，在2012年快速下跌，其在2012年四季度仅盈利7万元，而此前公司单季最高盈利曾高达1亿。

　　有业内分析师认为，产业链的完善使成本的可控性增强，但由于目前国内在建的氯化法钛白粉生产项目较多，而且产能也都将集中释放，在目前国内、国际需求前景不明朗的背景下，新项目对于佰利联业绩的贡献还很难预料。

　　市场暴跌

　　近几年的钛白粉行情总结起来就是一个倒“V”字形的形势。

　　房地产、建材行业对钛白粉的价格行情影响非常大。在2011年的时候钛白粉也就是行情最好的时候，其中硫酸法金红石型钛白粉价格最高时可达23000元/吨。目前已是钛白粉近2年来价格最低点，硫酸法金红石型钛白粉的最低价格已是15500元/吨，跌幅达32.61%。

　　钛白粉价格暴跌的另一个原因，则是2010年和2011年高度景气的市场带来的产能扩增热潮，此次扩增热潮导致行业产能过剩。

　　在此背景下，佰利联最近三年的盈利也呈现出明显的过山车行情，其在最近三年的净利润分别为1.6亿元、3.59亿元和1.84亿元。

　　2011年佰利联上市后，其业绩出现了明显的变化：上市前的一、二季度净利润分别为9610万元和13848万元，而在上市后的三、四季度，其净利润分别为9098万元和3390万元。

　　佰利联证券事务代表郝军杰告诉记者，影响佰利联盈利能力最大的因素就是市场。

　　而2012年业绩快报也显示，佰利联2012年实现净利润1.84亿元，同比下降48.68%，公司解释称，2012年度公司所用原材料价格上涨，主导产品销售价格降低，主营业务毛利率下降，导致报告期业绩下降。

　　股票价格在上市初期一度停留在百元以上，最高时达133.3元/股，而在2012年，其股价曾一度跌至20元以下，截至目前一直维持在20多元。

　　九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈认为，之所以股价会出现这么大幅度的暴跌，可能与前期的股价也有关系，如果100多的股价是被某些机构或者散户炒作出来的，那么目前这个价格，只能算是正在回归其理性价格。

　　股票价格的暴跌导致排名前十的两大股东相继减持佰利联股票。大股东的行为一度受到证券市场关注。

　　其中上海昆吾九鼎投资发展中心于2012年8月9日以28.73元/股的价格通过大宗交易减持了256万股，减持比例为1.36%，套现7354.88万元。而上海复星化工医药创业投资有限公司也分别在2012年9月、12月和2013年1月分批减持940万股，减持比例为5%，套现19，327万元。

　　押宝新技术

　　产品市场和证券市场一度下沉，佰利联拯救股票和市场的行为也从未停止。

　　今年1月，佰利联在8亿元公司债券因融资成本过高而停止发行后，迅速推出了一份汇集公司高管、核心技术人员总计266人的股权激励计划，此次股权激励计划抛出股份401万股，市值接近9400万元。

　　佰利联在公告中对此表示：“考虑本《股权激励计划（草案）》对公司发展产生的正向作用，由此激发管理团队的积极性，提高经营效率降低代理人成本，本《股权激励计划（草案）》带来的公司业绩将远高于因其带来的费用。”

　　而在这之前，佰利联也分别在2012年10月和12月分别与德国钛康JendroWeiland合伙人管理顾问公司和美国PPG工业公司签署合作协议，引进氯化法钛白粉技术，以求进入钛白粉高端市场。

　　因洁净度和产品稳定性，氯化法钛白粉优于硫酸法钛白粉产品，佰利联引进两家企业的氯化法钛白粉技术，也使得其成为国内同时拥有硫酸法和氯化法两类生产线的钛白粉企业。

　　生意社钛白粉行业分析师杨逊表示，佰利联希望在工艺上真正掌握核心技术，从国内钛白粉行业长期的发展来看也符合十二五规划中“培育高端市场”的政策要求。

　　而上述行业分析师则认为，目前国内在建的氯化法钛白粉生产线不在少数，一旦未来几年产能释放，难保氯化法钛白粉不会出现产能过剩的情形，加之目前国内房地产以及全球需求都持续疲软，氯化法钛白粉产品的市场预期并不明朗。

　　日前，由于美国房地产行业复苏明显，国际钛白粉巨头康诺斯宣布提高钛白粉价格，与此同时国内钛白粉价格也开始止跌企稳，该消息曾一度引起国内对于钛白粉股票看涨的预期，但是就目前情况来看，其提振效果微弱。

来源：经济视点报

  
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